“Probablemente en diciembre la economía estaría en recesión”
12:04 Bruno Seminario, economista, catedrático de la Universidad del Pacífico, habló con Gestión.
Luis Hidalgo Suárez
la situación de la economía peruana?
¿Cómo ve la situación de la economía peruana?
Cómo ve la situación de la economía peruana?
La desaceleración que se observa hoy (que es mucho mayor que lo que muestran las cifras del INI) es el resultado del fuerte descenso que ocurrió en la inversión pública y que se debió a varias razones.
¿Cuáles?
Primero, a partir del cuatro trimestre del 2010 cambiaron a los gobiernos locales y como consecuencia de ello se paralizaron varias obras. Luego en el primer trimestre de este año el MEF contrajo fuertemente la inversión pública. Por ambas razones esta variable ha descendido mucho.
Pero se argumenta que el peso de la inversión pública en el PBI es pequeña…
Puede ser, pero si se cae 40%, de todas maneras va a afectar el total. Además, como la construcción es uno de los sectores más integrados y el que demanda más insumos nacionales, la contracción de la inversión pública, que esta muy ligada a ese sector, afecta a muchos sectores de la industria.
¿Según las cifras del INEI la economía crecía a 8.3% anualizado a julio?
Las cifras del crecimiento de los sectores comercio, servicios no son confiables (se recogen indirectamente por encuestas). El PBI industrial (minería más manufactura), en cuyas cifras se podría confiar, ya está descendiendo en términos desestacionalizados. El crecimiento del PBI, de 6.5% en julio, es artificial y aún sin entrar en un período de recesión internacional, ya estamos en una etapa de bajo crecimiento del PBI nacional.
¿Cuánto estaría creciendo la economía si se toman cifras de crecimiento más reales de los sectores cuestionados?
Poniendo el crecimiento de esos sectores de acuerdo a métodos anteriores a los cambios que hizo el INEI, la manufactura estaría descendiendo, la agricultura crece 2% a 3% y, por el peso que tienen ambos, el comercio debió haber caído, o crecer a una tasa baja de 1% ó 2%. Así, el crecimiento anual del PBI total estaría entre 1% y 2% (a julio).
¿Y qué esperaría de acá a fin de año?
A eso hay que aumentar los efectos de la inminente recesión mundial que ya se empieza a notar en la industria textil, han habido cancelaciones de pedidos, y su repercusión va a ser mayor en los próximos meses. Si no hay una reacción inmediata eso va a generar una desaceleración fuerte o una pequeña recesión este año, el rango de crecimiento del PBI estaría entre 0% y 2%.
¿Qué se debería hacer frente a esta situación?
El problema es fiscal: la fuerte desaceleración de la inversión pública total (gobierno central y gobiernos regionales y locales), pero el gobierno quiere explicar el problema por la disminución de las expectativas cuando eso ocurrió sólo en dos o tres meses y luego se recuperaron.
El MEF anunció un programa de estímulo fiscal para contrarrestar los efectos de la crisis externa.
Hace tiempo están anunciando un programa de estímulo, pero no lo hacen. El daño ya estaba hecho en julio, ahora poco pueden hacer. Probablemente haya un rebote de la inversión pública en el 2012, pero los resultados de este año ya están más o menos determinados porque mientras el estado empiece a moverse se demora seis meses. Cuando llegue diciembre habrá un superávit enorme (a la fecha han ejecutado el 50% o menos del presupuesto). Y a eso se va a juntar el problema que viene del exterior, con lo que probablemente en diciembre podríamos estar ya en recesión.
Uno de los argumentos del gobierno es que el poco tiempo que están al frente del país no les ha permitido acelerar el gasto…
Pero el ministro de Economía es quien era ministro de Hacienda en el gobierno anterior, ese argumento no se sostiene.
Otro argumento es que la inversión privada se cayó y eso explica la caída del ritmo de crecimiento…
La serie dinámica de inversión indica que lo primero que se cayó fue la inversión pública. La inversión privada cayó por algunos meses pero después se ha estado recuperando, esa no es la causa, sí lo es la política fiscal de los últimos seis meses. Pero no es sólo responsabilidad del MEF sino también de los gobiernos regionales y locales. Hay que resolver esto para retomar el ritmo alto de crecimiento. El problema es que se viene la crisis externa y entonces el programa de estímulo fiscal tiene que orientarse a solucionar la fuerte desaceleración del PBI y también los efectos de la crisis externa.
¿Por qué cree que el Gobierno no actúa más rápido?
No sé realmente, quizás esté engañado con las cifras del INEI que dicen que el PBI está creciendo 6.5% en julio y más de 8% anual a esa fecha.
¿Y qué nos dice de la política monetaria?
La solución a la fuerte desaceleración del PBI tiene que ser fiscal. Los efectos de la política monetaria en el sector real demoran. Además no hay un problema de liquidez o de crédito en la economía nacional. Las tasas de interés están relativamente bajas y si se pone más liquidez se estimularía más el crédito, pero no mucho. La forma más sensata de enfrentar el problema es elevando la inversión pública que ha descendido indebidamente.
También hay un debate entre bajar tasas de interés o disminuir el encaje para estimular a la economía…
Ese debate me parece bizantina, la decisión la debe tomar el BCR, pero repito que el problema no es de liquidez, la economía esta llena de liquidez. Si la recesión externa se pusiera muy fuerte habrá que usar la política monetaria pero hoy el problema es fiscal y no entiendo porque no se busca revertir la caída de la inversión pública.
¿Cómo ve el panorama de la economía de acá a fin de año?
Ya está prácticamente determinado, se van a seguir demorando en ampliar el gasto fiscal y a esa retracción en la inversión pública se va a sumar el efecto negativo que viene del exterior. Incluso no se sabe si el panorama externo va a empeorar. Entonces lo prioritario sería superar el problema interno (fiscal) para poder enfrentar los efectos de la recesión externa que, lo que es peor, no sabemos qué magnitud tendrá, pero hay indicios de que puede ser muy fuerte. Lo otro es elaborar un indicador de crecimiento del PBI que permita que permita una apreciación más real de la coyuntura.
¿Qué medidas recomendaría usted para revertir la situación de la inversión pública?
Supongo que el MEF va a tener que ser tan agresivo en el gasto fiscal (como lo fue el ministro Carranza luego de la gestión de Valdivieso) y revertir la política restrictiva que aplicó Benavides; también hacer que los gobiernos regionales comiencen a ejecutar el presupuesto con mayor rapidez. Aparte de eso, cuando venga la recesión externa, se necesitan programas contingentes de gasto, pero para ello se requiere clasificar los efectos posibles de una eventual recesión externa.
¿Cuáles serían esos efectos y cuales los planes?
Habría unos cuatro o cinco efectos principales de una recesión externa en la economía local. El primero es el efecto sobre las exportaciones no tradicionales, principalmente, textiles y agroindustriales donde habría cancelaciones de pedidos por lo que se requiere recanalizar las ventas hacia otros mercados, uno de los cuales puede ser el mercado interno. Además es probable que los productos que más caigan son los que menos capacidad crediticia tienen, entonces habría que preparar programas para aliviar ello. Otro problema, más preocupante, es la caída de los precios de los metales.
¿Por qué?
Porque ello tiene varios efectos. Uno, es que baja la inversión directa extranjera (IDE), ya que con menores precios hay menos utilidades y menos reinversión (no tiene nada que ver con expectativas o confianza). Ante esto hay poco que hacer. Segundo, cae la recaudación y en el corto plazo habrá déficit fiscal, el problema es que el gobierno no podría reducir el gasto para equilibrar porque de hacerlo se viene abajo la economía (que ya está desacelerada fuertemente). También habría un descenso de la acumulación de inventarios lo que haría caer fuertemente las importaciones, con lo cual se afecta el sector comercial y los ingresos del fisco.
¿Y las perspectivas para el 2012?
Hoy casi todas las economías desarrolladas están hacia abajo y dependerá de las reacciones al respecto, lo cual está influido por el ambiente político (resultado de elecciones en EE.UU, el problema de la Unión Europea no es solucionable) y del crecimiento de China. Pero si EE.UU y Europa no crecen, China tampoco. Entonces fácilmente podríamos tener un crecimiento mundial muy bajo y en el Perú también, es difícil saber cuánto.
¿La crisis externa esta vez nos agarraría más vulnerables?
No creo que el grado de vulnerabilidad es básicamente el mismo. Si el gobierno ejecuta lo que dijo que iba a hacer en la campaña podría solucionar el problema interno. Pero no sabemos cuanto va a durar la crisis externa.
05/10/11
etiquetas: bruno seminario, economia peruana, peru, recesion
comentarios (2)
#1 | 05 octubre 2011 | 02:23:08 PMEL ECONOMISTA
No dejan de sorprenderme y de causarme risa las "predicciones" de nuestros expertos "economistas", incluyendo los del MEF, BCR y de los diferentes Bancos que operan en Lima. Opinan de la economia Peruana como si vivieramos en una isla o una burbuja alejada del resto del mundo.
Primero, que el Peru va a crecer a mas de 6 % este año, eso ya es historia del primer semestre, el segundo se ve color de hormiga. Me gustaria ver las cifras de Setiembre a Diciembre.
Segundo, que no debemos tener todas nuestras reservas en dolares que es muy riesgoso porque el dolar iba a terminar el año a menos de 2.50 ?. Que el Euro era la moneda mas estable? (bajo 30% en 2 meses) y puede desaparecer si continua el deficit financiero de muchos de los paises de la Union Europea.
Tercero que la Bolsa de Lima se iba recuperar parea fines de año. El Indice Selectivo esta 50% por debajo del comienzo de año.
Todos felicitaban a Ollanta Humala por lograr el impuesto a la sobreganancia minera, 15,000 millones de soles extras en 5 años? cual sobreganancia? el precio internacional del cobre y la plata bajaron casi 40% desde que se iniciaron las conversaciones y ahora la amenaza es que los impuestos regulares que paga la mineria van a ser infimos con relacion a los 5 años anteriores.
